桐昆股份：期待从磨底转向进击！【国金大化工】

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摘要 ■ 投资逻辑   业绩简评 桐昆股份于2024年4月26日发布公司2023年年度业绩报告，2023年全年实现营业收入826.40亿元，同比增加33.31%，实现归母净利润7.97亿元，同比增加539.13%（2022净利追溯调整后）。其中，2023Q4预计实现营业收入208.98亿元，同比增加41.16%，环比减少15.89%，实现归母净利润-1.07亿元，同比上涨94.10%，环比下降113.35%。业绩基本符合预期。 经营分析 聚酯需求回暖带动行业复苏，浙石化业绩修复或将增厚公司利润： 受益于2023年以来涤纶长丝需求回暖，聚酯板块业绩好转。剔除浙石化贡献业绩后，2023年公司聚酯等板块实现净利润5.24亿元，同比增加151.98%，其中2023Q4剔除浙石化后归母净利润为-3.05亿元，同比增加75.31%，环比减少181.61%。公司持有浙石化20%的股份，2023年浙石化净利润为13.67亿元，同比减少77.41%，公司获2.72亿元投资收益。伴随 ………………………………