资金利率低于1.8%，存单配置价值凸显 | 西部固收周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 复盘综述与债市展望： 资金利率下行利好存单等资产。 6月4日以来，DR007开始低于1.8%的OMO政策利率、为今年3月以来首次，释放一定的宽松预期。虽然“禁止手工补息”使得大行面临存款流失的影响，为了弥补负债和满足六月流动性指标考核增加同业存单的发行量，但债市杠杆率偏低、信贷挤水分、非银机构对银行体系流动性依赖减弱的背景下，预计跨半年流动性压力可控，资金面的波动率或弱于季节性。因此，1Y存单的性价比凸显。 长债利率继续震荡焦灼。 一方面，监管对于长期限品种的风险提示、美联储降息预期延后、金融挤水分等因素依然制约降息节奏与长债利率的下行空间。另一方面，地产政策的落地效果仍然处于观察期，安全资产荒的局面仍未明显缓解，资金利率向下突破政策利率带来宽松预期的提升， ………………………………