【王涵】“硬通货”的价值-中期策略会纪要-重定价流动性和信用

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以下内容是兴业证券首席宏观分析师王涵博士在6月21日兴业证券中期策略会上的演讲纪要，涵盖了王涵博士对于当下和未来一个阶段宏观经济和大类资产配置的主要观点。 要点 1）海外：有波动，无扰动 关注点是特朗普年内减税能否顺利推出； 对中国有负面影响，但幅度有限； 2）国内经济：前高后低，低而不崩 多数工业企业类似1998年纺织行业，去产能已拉开帷幕，仍将延续； 但实体企业流动性、速动比已恢复至 2002-2004 的水平 , “崩”的概率不大 3）金融市场：金融监管下，谁受益，谁受伤？ 监管 ： 从全面出政策，转向局部爆风险； 央行Q1报告：已经开始关注金融机构负债端； 投资主线 ：    给流动性定价：给“高流动性”溢价，“低流动性”的资产要折价；   给信用定价：给高评级的溢价，低评级的要折价； 市场生态演化的三个阶段 ………………………………