美股泡沫是怎么吹起来的？

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专栏前文说起全球负利率环境下，大量低成本资金争相去追逐正收益资产，不仅促使债券走出长牛，美股更成为其中的最突出代表。这一次就来看看 美股是如何走牛的。 ———— 在欧元区利率已经持续多年为负利率的情况，美国名义利率虽一直没有进入过负利率区间。但如果按照计入通胀的实际利率看，美国也出现过实际利率为负值的现象。 通常我们用美国十年期国债实际收益率来作为实际利率代表，以下是 美国2003年以来的十年期国债实际收益率走势图： ▲数据来源：wind 如图可以看到实际收益率从2008年11月最高3.15%一路下滑，到2012年12月最低至-0.87%，前后约有两年时间低于零水位，成为实实在在的 负利率区间 。 这一波负利率冲击叠加美联储QE政策，给美股注入 ………………………………