国海研究|策动中观系列电话会议5：从周期到消费

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【策略观点】 联系人：胡国鹏   ① 从政策底到市场底的磨底过程。 3月16日国务院金融稳定委员会确立了本轮政策底，从历史上来看市场底大概率会滞后出现，当前A股依旧处于磨底阶段，市场底信号的确认需要看到超常规政策的进一步发力或者宏观经济的触底企稳以及海外负面扰动得到缓释。 ② 近期市 场出现明显分化有三方面原因 。 一是市场在磨底期间依然沿着价值板块交易，近期美联储官员讲话偏鹰，十年期美债收益率逼近3%的关口，5-6月大幅加息的预期增强，反映在A股上，近期价值板块 表现优于成长。 二是部分成长板块核心标的出现业绩不及预期的情况，进而引发市场对于成长股杀业绩的担忧； 三是上海疫情近日出现改善的迹象，确诊+无症状感染病例较高点出现明显下行，社会面清零目标有望较快实现，此外，疫情对经济的 ………………………………