【中国银河宏观】3000亿元财政补贴怎么看？

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核心观点 · 7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排3000亿元超长期特别国债资金用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新。基于当前经济有效投资不足、需求持续偏弱的情况，此次政策加码有助于扩大内需、带动预期修复。值得关注的是，本次政策是政府债券资金首次明确用于支持消费，信号意义显著。我们在之前报告中便曾指出：目前财政收支缺口依然较大，四季度仍然存在政策有加码的必要性和可能性，未来新设工具投向有望进一步转向扩内需、促消费。 · 本次政策主要变化： 本次政策明确主要资金来源为超长期特别国债，其中1480亿元国债资金由中央统筹安排使用，1500亿元拨付至地方使用（其中地方整体再按照9:1原则安排部分配套资金，大约150亿元），整体来看补贴总 ………………………………