年内利率债供给压力还高吗？

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报告作者：颜子琦、洪子彦 主要观点 ⚫  7月过半，利率债供给压力如何？ 年初以来利率债供给压力并不大，当前国债供给平滑，而地方债偏慢。 我们此前报告预测今年政府债券发行中，国债与地方债的净融资分别约为4.34万亿元与4.26万亿元，详见《利率债供给可能已经被定价》。截止7月15日，国债净融资2.03万亿元（发行6.42万亿元）、地方政府债净融资1.85万亿元（发行3.78万亿元），政策性金融债净融资0.73万亿元（发行3.2万亿元），国债与地方政府债净融资进度约47%与43%，考虑2023年专项债要求在9月底前发行完毕，今年其三季度发行可能同样出现加速， 因此当前地方债的净融资进度相对偏慢。 ⚫  年内利率债供给压力还高吗？ 以极致情形推演，三四季度的供给高峰或难以大幅超过5月。 我们以三季度新增专项债全部发行完毕进行推演，供给高峰 ………………………………