《投资有规律》第五章第50节：牛市的三阶段

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有效市场理论（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH），是芝加哥大学教授尤金·法玛最早在论文《证券市场价格行为》中提出的。根据法玛的论述，在资本市场上，如果证券价格能够充分而准确地反映全部的信息，便称其为有效市场。 直白点说，如果出了利好，股价会涨，出了利空股价会跌，那么我们就可以说市场是有效的。如果涨跌与利好利空没有必然关系，比如2015年上半年，不管是利好还是利空，股票都是涨，公司复牌公告重组失败，也涨，这时市场就是无效的。等到股灾开始，不管利好利空都在跌，大股东增持，上市公司回购，没用，通通跌，这个时候投资者也会抱怨说市场是无效的。 图61：上涨过程中不同阶段反映不同利好 对于股价在一个大趋势的上涨和下跌中，大体上可以分为三个阶段。在股价上涨的过程中即牛市，第一阶段反应的是过 ………………………………