【方正芦哲】时隔半年PMI再回荣枯线上，积极财政如何期待？——10月PMI点评

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芦哲   S1220523120001 占烁   S1220524070006 核心观点 数据： 10月31日，国家统计局公布10月PMI数据。制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回升0.3个百分点。建筑业PMI指数为50.4%，比上月回落0.3个百分点；服务业PMI指数为50.1%，比上月上升0.2个百分点。 怎么看10月的制造业PMI回升？一是环比逆季节性回升 。由于10月工作日偏少，制造业PMI大多趋于下降，2013-2023年环比均值-0.3%，只有2013、2016、2024三年环比回升。 二是当前处于政策落地初期，景气回升还未结束 。制造业PMI在9月份首次止住了3月以来的持续下跌，10月份则是时隔半年首次回到50%的荣枯线以上。若以9月24日金融发布会作为本轮稳增长的起点，当前仍处在政策落地初期，调降存量房贷利率近期刚刚启动、“以旧换新”正处在中段、增量财政政策也正在落地，景气回升尚未结束。从经验来看，20 ………………………………