主要观点总结
本文介绍了在经济高速增长阶段和换挡阶段，不同类型资产的表现和受欢迎程度。文中以贵州茅台、海天味业等为代表的高成长龙头不再具备防御属性，而长江电力、中国银行等高股息资产受到青睐。具体到宁沪高速，文章详细阐述了其核心优势，包括稀缺优势、盈利优势、股息优势和估值优势。文章还讨论了宁沪高速的利润稳定性以及未来的新建项目和涨价逻辑。
关键观点总结
关键观点1: 高成长龙头在经济换挡阶段不再具备防御属性。
在经济高速增长阶段，成长赛道的高成长属性带来业绩和估值的双重增长。但在经济换挡阶段，这些高成长龙头的业绩不再维持高增长，甚至出现周期性变化，股息率也不具备吸引力。
关键观点2: 高股息资产如长江电力、中国银行等受到青睐。
高股息资产因其超高的股息率和盈利稳定性受到市场青睐。这些资产主要集中在煤炭、电力、银行、高速等特殊行业。
关键观点3: 宁沪高速具备核心优势。
宁沪高速的核心优势包括稀缺优势、盈利优势、股息优势和估值优势。其收费公路业务利润占比高，手握省内核心高速公路资产，具备极强的区域稀缺优势。此外，公司还有稳定的盈利能力、高额的股息率和相对较低的估值。
关键观点4: 宁沪高速的利润稳定性和未来增长逻辑。
宁沪高速的利润端稳定，具备长周期稳定性。未来增长逻辑包括可复制逻辑和涨价逻辑。公司通过改扩建和新建项目，可以复制出更多类似沪宁高速这样的核心资产。此外，高速公路的性能提升也导致了价格的提升，有望带来更强的业绩弹性。
文章预览
换挡，开始。 在经济高速增长的阶段，成长赛道往往以其高成长属性，实现了业绩和估值的戴维斯双击，这其中尤其以贵州茅台、海天味业、中国中免等最为代表。 但是到了换挡的阶段，这些曾经的高成长龙头显然不具备防御属性，一个是业绩不再维持高成长，甚至出现了极端的周期性变化；一个是2%左右的股息率不具备吸引力。 反而像长江电力、中国神华、中国银行等高股息资产备受青睐，就是因为这些公司具备超高的股息率，基本在5%以上，并且具备盈利的超强稳定性。 数据显示，这些高股息资产基本就集中在煤炭、电力、银行、高速等特殊行业。 这其中，很多人可能对高速公路有所疑惑，认为到年限后实行免费，公司就失去了优质资产，进而影响盈利能力。 其实，这个一点不用担心，高速公路到期前经过改、扩建依然可以继续收费，这
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