7月，耐心等待时机|天风策略政策吴开达团队

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摘 要  大部分指标重新回到低位，耐心等待时机。 我们将4个大类指标展开多个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示： 1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，股债相对收益率分位数是100.00%；市场配置指标方面，目前估值处于低位，全A16.2，大部分宽基指数历史分位数低于50%，估值分化程度6月继续下探。 2）市场交易/情绪指标方面，换手率明显回落，已回到1%以下，成交额占前高比例数值略低于50%，个股趋势指标也出现小幅回落。 3）投资者行为方面，回购规模环比回升，产业资本微幅增持。 综上来看，5、6月份市场调整，大多数指标出现回落，但目前没有指标低于24年年初，但长周期来看仍然处于历史低位。 风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。 正 文 报 ………………………………