存量规划调整，从信用向实物切换的关键

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报告导读 规划调整是土地市场的新变量，存量盘活后房企对新增地块的投资意愿有待追踪；进一步，以土地使用权出让收入为联结，土地市场的变动将对实物量带来连锁反应。 存量项目规划调整进行中，成为土地市场的新变量。 以国有土地使用权出让收入和商品房销售额作为行业拿地和销售规模的代表指标，可得2021~2023年拿地规模下滑的速度慢于销售规模，意味着在此期间市场仍然保持一定的拿地强度，其中除城投等对土地市场的托底外，还有部分来自房企为补充流动性主动新增拿地带来的支撑。然而以上拿地需求随着存量项目规划调整的推进预期将出现变化：目前已落地的规划调整形式主要有土地商改住、得房率提升以及容积率调整三类，从结果上看效果较好，存量项目的流动性改善，有助于房企去库存、去风险，但是，与此同时，也意味着 ………………………………