当前国债期货套保的思路及策略

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//   核心结论   // 当前国债期货套保的思路及策略 近期政策对于债券利率点位的关注明显提升，这会使得投资者担忧后续债市继续下跌并选择降低组合久期。而降低久期的方式主要有两种：1.卖出高久期债券；2.利用衍生品做空对冲。 我们主要分析利用国债期货对冲套保的当前思路： 1.当前国债期货定价偏中性，套保成本较低。目前期货合约的IRR水平均处于中性区间（T合约IRR水平较高是因为7Y债券利率在期货收盘后继续明显上行），套利机会不强，买入现券并持有国债期货虽然久期完全对冲，但持有的绝对回报不高（1.5%左右），不过也说明利用国债期货套保的成本比较低。 2.目前利用国债期货对冲需要有策略思维。当前国债期货对冲获利存在两种情况，一是债市继续下跌，期货规避了组合的久期风险；二是某个期限相对上行明显，利用曲线的变 ………………………………