春风动力 | 2024Q3：业绩超预期 两轮出海+四轮新品齐驱【民生汽车 崔琰团队】

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 01 事件概述 公司披露2024年第三季度报告， 公司2024Q3实现营业收入39.2亿元，同比+36.1%，环比-12.2%；归母净利润为3.7亿元，同比+48.9%，环比-13.6%；扣非净利润为3.6亿元，同比+46.6%，环比-12.6% 。 02 分析判断 ► 2024Q3业绩同比高增 超市场预期 1）营收端： 公司2024Q3实现营业收入39.2亿元，同比+36.1%，我们认为营业收入同比高增主要原因为：中大排摩托车内外销共振向上+全地形车需求回暖，环比小幅下降主要原因为季节性因素。 2）利润端： 公司 2024Q3毛利率为31.6%，同比-2.1pcts，环比+0.8pcts ，归母净利3.7亿元，同比+48.9%，环比-13.6%，我们认为是产品结构调优+费用结构优化所致。 3）费用端： 公司2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%/3.3%/7.0%/0.6%，同比分别-2.7/-1.8/-1.5/+2.6pcts，环比分别-0.7/-1.4/+0.9/+2.4pcts ，公司业务规模高速增长，规模效应带动销售/管 ………………………………