主要观点总结
本周存单市场呈现供给增加、净融资转正、期限结构压缩等特征。需求方面，三农净买入由正转负，理财需求增加明显。估值方面，存单定价走势略有分化，信用利差扩大。资产比价方面，存单定价下行，与DR007和R007资金价差收窄。往后看，权益市场强势，债券市场大幅调整，不排除赎回扰动的风险。关注赎回扰动下存单的配置性价比。同时风险提示流动性超预期收紧。
关键观点总结
关键观点1: 供给方面
本周存单发行规模上行，净融资由负转正，期限结构压缩。国有行发行占比下降，股份行发行占比也下降。下周到期规模下行，存单到期规模较小。
关键观点2: 需求方面
三农净买入由正转负，理财需求增加明显，国有行依旧为本周二级市场的最大支撑。一级发行方面，全市场募集率处于高位区间。
关键观点3: 估值方面
一二级存单定价走势略有分化。具体品种走势各异，期限利差有所变化。信用利差扩大，城商行与股份行、农商行与股份行的利差有所变化。
关键观点4: 资产比价方面
总量货币宽松降准、降息落地，存单定价下行。与DR007和R007资金价差收窄，存单与国债价差也收窄。
关键观点5: 往后看
权益市场强势，债券市场大幅调整，不排除赎回扰动的风险。关注赎回扰动下存单的配置性价比。大行剩余额度不大，主要考虑存单续发情况。从定价的角度考虑，预计1年期国股行存单定价大幅高偏MLF的幅度或有限。
关键观点6: 风险提示
流动性超预期收紧。
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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 供给方面，本周存单发行规模上行，净融资由负转正，期限结构压缩。 本周（9月23日至9月29日）存单发行规模为9,036.00亿元，净融资额2,390.00亿元（上周为-4,146.00亿元）。 供给结构上， 本周国有行发行占比由47%下行至29%；股份行发行占比由17%下行至16%。 期限方面， 1Y期存单占比由42%下行至24%，存单发行加权期限收缩至6.55个月（前值为7.74个月）。 下周（9月23日至9月29日）到期规模下行， 存单到期规模为580.80亿元，周度环比减少6065.20亿元。 需求方面，三农净买入由正转负，理财需求增加明显，国有行依旧为本周二级市场的最大支撑。（1） 就二级配置机构而言，本周三农二级配置需求较上周下行；理财净买入规模较上周增加；国有行周度净买入继续增加，依旧为需求端最大支撑。 （2）一级发行方面， 本
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