YY | 中华人寿：保险&投资&偿付三重困境

文章预览

摘要 中华联合人寿作为中小险资的典型代表，近年业绩承压，一只资本补充债今年面临赎回，但目前看来不赎回风险较大。 首先，股权结构方面，中华人寿由中华联合保险集团控股，实控人东方资管持股 51.01%，但 公司近年业绩连年亏损，高管团队变动较大，年轻管理层上位，大股东东方资产加强管理控制。 保险业务上，中华人寿在目前重仓增额终身寿，依赖银保渠道，占比长期超 50%，“报行合一” 政策实施后， 银保渠道佣金下降，导致新业务动力不足，保费收入下滑。同时，退保金支出显著增长，2023 年达 11.44 亿元，部分产品存在集中退保风险，预计 2029 年后可能再次迎来退保高峰。 投资业务方面，中华人寿近年来调整策略，从非标转向权益，但整体风格仍较激进。2023 年末，高风险资产（权益 + 非标）占比 32%，和可比公司差距不大， 但投 ………………………………