【开源宏观】放缓的共振补库或将重启

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事件： 2024年1-7月全国规模以上工业企业利润累计同比3.6%，前值3.5%；营业收入累计同比2.9%，前值2.9%。 【核心观点】 一、7月工业企业营收、利润当月同比小幅改善 2024年7月营收当月同比为3.3%、较前值改善了0.7个百分点；利润总额当月同比为4.1%，较前值回升了0.5个百分点。 拆分来看（利润增速=工业增加值*PPI*利润率同比） ，工业增加值贡献延续放缓、PPI负贡献持平前值，7月工业企业利润率同比改善至1.4%，由6月的负贡献转为正贡献，进一步提振利润表现。总体来看， “量”的修复斜率延续放缓，价格水平仍待回升，工业企业经营生产未有明显转暖迹象。 二、库存周期：放缓的共振补库或将重启 1、目前中美补库均有疲色。 国内 ：7月名义库存提高了0.5个百分点至5.2%，实际库存同步向上，但库销比指标未有明显改善，考虑到1-7月产销率为95.9%、 ………………………………