【兴证固收.转债】如何看待今年的评级调整——可转债研究

投资要点一、评级下调的特征分布变。转债的评级下调主要集中在每年6月，且今年有些新的变化出现。（1）历史分析来看，转债的评级下调主要集中在每年6月。（2）民营企业往往是评级下调的集中区。（3）高评级、余额较大、剩余期限3年以下的转债遭遇评级下调的数量在增加。（4）近年来评级下调的转债很多分布在地产链，但今年医药、化工、计算机、机械、电子板块均有多个品种被下调，业绩不佳导致更多行业面临下调评级困扰。目前评级下调的转债已经开始在高评级、余额较大的范围内出现，因此单纯利用外部评级筛选标的可能也存在一定的风险和滞后性，提前识别资质变差的转债具有更强的迫切性。市场提前反应评级下调。整体的平均情况显示评级下调结果公告时，市场的反应可能并不强烈，转债可能提前已经呈现偏弱表现。提前识别 ………………………………