广发宏观 | 7月经济数据的五个关注点

文章预览

7月经济整体景气水平和二季度末大致相当。从六大口径数据同比增速来看，出口、工业、固定资产投资、地产销售低于前值；社零、服务业高于前值。对于这一时段的资产定价来说，政策及政策预期是一个关键变量。8月15日数据出来后，金融市场对于逆周期调节和增量政策的预期有所升温；同期央行开展5777亿逆回购操作对于平滑市场流动性也带来了一定影响。  核心观点  7月经济整体景气水平和二季度末大致相当。从六大口径数据同比增速来看，出口、工业、固定资产投资、地产销售低于前值；社零、服务业高于前值。我们用工业增加值+社零、工业增加值+服务业生产指数两种方法估算的实际GDP同比分别为4.6%和4.8%，即实际增长大致持平于二季度的同比4.7%。 据万得数据，7月出口同比7.0%，低于前值的8.6%；工业增加值同比5.1%，低于前值的5.3%；固 ………………………………