【7月金融数据点评】等待财政加力

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欢迎关注、标星，以便更快获得我们研究推送 广发证券 银行首席分析师  王先爽 核心观点 8月13日，央行公布24年7月金融数据，点评如下： 整体情况（表 1-11）：数据偏弱，等待财政加力。 历年7月是信贷小月，但今年7月较历史季节性更低，单月信贷增量创2009年底以来新低，社融口径下投向实体人民币贷款为有数据以来首次为负。“票据+非银+其他贷款（主要是境外贷款）”的明显多增显示政策和银行信贷供给端仍有一定诉求，实体需求偏弱是当前信贷不佳的主要制约。更值得关注是M1增速，我们本来预期经过一个季度和季末月，手工补息整改影响逐步消退，M1增速下行加速期已过，但7月M1增速下行幅度较6月份进一步扩大，显示实体经济循环仍有待畅通。M1主要是单位活期，活期可以理解为交易性需求，所以活期存款增速通常是经济活力的表征。 ………………………………