【中国银河宏观】等待政策，等待M2 ——2024年7月金融数据解读

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核心观点 · 7月M1同比-6.6%（前值-5%），M2同比6.3%（前值6.2%）。新增社融7708亿元，同比多增2342亿元，社融增速8.2%（前值8.1%）。金融机构新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元，贷款增速8.7%（前值8.8%）。 · 等待政策，等待M2。“挤水分”之后的“M2”，因为“更真实”将变得“更有效”。 经过一段时间的“加强规范”，“促进信贷均衡投放、治理和防范资金空转、整顿手工补息”之后，某种程度上已告别“规模情节”的M2，其增速将更能反映金融对实体经济的支持力度。7月M2增速转为上行，我们认为是非常值得重视的积极变化，在下一阶段逆周期宏观政策“更加给力”的支持下，等待政策的落地，等待落地后的效果显现，等待M2确认上行趋势。M2将成为更有效的金融指标指向经济的企稳回升，成为投资的重要标尺。 · 新旧动能转换阵痛期叠加“ ………………………………