经济增速见底了么？——三季度经济数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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核心观点 国家统计局公布今年三季度经济数据，三季度实际GDP增速录得4.6%，低基数下仍较上季度增速下降0.1个百分 点。环比增速录得0.9%，创历年同期次低，指向经济继续放缓， 背后的拖累来自于生产和需求的同步走弱，尤其是出口和投资的趋势下行。 不过我们认为，经济或已见底，将于四季度回升。 从政策面来看，原有刺激政策效果持续显现，以旧换新推动消费由降转升， 特别是汽车、家用电器和音像器材以及文化办公用品，9月零售额增速均较上月大幅增长。 设备更新有力支撑投资， 前三季度设备工器具购置投资同比增长16.4%，拉动全部投资增长2.1个百分点，贡献率超过60%。 除现有政策外，货币、财政和地产等领域增量政策仍可期待在四季度落实显效。 反映名义和实际GDP增速缺口的GDP平减指数已连续两个季度回升，随着需求端继续修复， ………………………………