永安研究丨双焦：预期逐步向产业现实回归

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来 源   |   永安研究 编 辑   |   陆 家 嘴 大 宗 商 品 论 坛 ， 转 载 请 注 明 出 处 摘要： 估值：中性 现货：钢材消费开始进入淡季，钢材价格转弱，炼焦煤市场情绪一般，线上竞拍以低价成交为主，成交价格涨跌互现；随着盘面走弱，部分煤种价格也出现小幅回落，看降预期增强。焦炭方面，前期首轮提涨基本落空，焦钢企业目前博弈分歧较大。 价差：基差方面，盘面前期下跌至平水附近震荡。焦煤91价差持续走弱，盘面走反套逻辑，焦煤交割对近月合约压制较大。焦炭91价差-100支撑较强，可持续关注。 驱动：中性 供给：从1-5月总供给看，同比去年处于偏紧状态。从政策和产能来看，未来焦煤有增量预期。 需求：铁水复产进度缓慢，下游钢厂对原料补库维持谨慎，多数焦企开工保持稳定高位，铁水预计也仍有增量空间，淡季需求预期也对 ………………………………