周观点 | 震荡之中，如何挖掘转债收益？

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摘 要    行情： 正股继续下探低位，转债同步回调 9月9日-13日，正股继续下探低位，转债同步回调。 分行业来看，转债全行业下跌，金融转债韧性凸显，大消费转债内部分化明显。转债估值方面，各价位估值中枢继续回落，仍处于历史低位。转债百元溢价率为16.81%，处于2020年以来7.20%分位数的位置。 值得关注的变化： 转债的波段交易策略 9月9日-13日，转债指数重回此前低点附近，纯债溢价率逆势修复的势头未能延续。 这一方面说明了转债市场完全“见底”的结论还是略显武断，另一方面说明在中小盘正股行情充分反转前，低价品种仍会受到“高收益债化”的制约。综合来看，转债市场当前不确定性较大，且短期波动难以把握，对主要的转债投资机构来说参与难度较大，估值修复出现颠簸在所难免。 实际上，今年以来转债估值波动预期一直是由 ………………………………