央行降准的“替代性方案”

文章预览

摘要 2025年2月，中债登和上清所债券托管总量为164万亿，同比增速上行1.1pct至14.6%的水平，环比增量从2025年1月的1.23万亿上行至2.45万亿。 一、2月央行资产负债表和托管量解读 2月央行资产负债表：规模增加至47.02万亿元。（1）从资产端来看， 主要增项为“对其他存款性公司债权”，银行负债压力偏紧的状态下，2月央行除了公开市场操作之外，额外投放了近1万亿流动性，与降准0.5个百分点释放资金量基本相当, 但从大行资金融出和存单发行利率表现来看，仍不足以完全抵消负债压力。 （2）从负债端来看， “政府存款”的增长主要与政府债券发行放量但支出偏慢有关，“货币发行”、“非金融机构存款科目”减少与春节假期居民取现需求变动有关。 央行2月操作： 买断式逆回购净投放由1.7万亿下行至6000亿，品种上更倾向于地方债（+4628亿）。 二、 ………………………………