沥青供需分析——申万期货_商品专题_能源化工

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正文          目前市场对于沥青需求的定性是有分歧的，分歧的来源可能是角度不统一。我们基于同比、环比角度，认为今年沥青需求整体而言中性略偏好。今年的供应其实表现也不差，产量处于历史波动区间的中偏高位。       四季度淡季来临，北方地区转冷，需求预计放缓需关注专项债发行进度与基建道路投资力度。供应端炼厂利润亏损，地炼排产预计下降，关注实际生产情况。成本端，警惕政治风险对油价的供应扰动、美国货币政策对油价的影响。       四季度的另一个交易主题是冬储，冬储的前提是价格对于贸易商而言有吸引力，就意味着冬储之前价格需要先跌下去，冬储需求释放之后价格触底反弹。今年目前原油绝对价格偏高，沥青裂解价差估值低位，下方空间较为有限，待到10月炼厂降负荷的逻辑交易完毕，需要重新评估下方空 ………………………………