【中金固收·资产证券化】NPL和持有型不动产加速上新

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中金研究 本周我们回顾并分析了3月和一季度 ABS市场情况。 一级供给旺盛。 25年Q1 ，ABS发行规模约3900亿元，同比增长32%。其中交易所ABS 2637亿元、ABN1020亿元、信贷ABS228亿元，分别占比68%、26%和6%。在债市调整的影响下，3月的发行节奏边际放缓，同比增长11%，相较1月和2月增幅收窄。 泛消金类稳遥遥领先，绝对收益和相对收益提升。 25年Q1，消金小微发行规模超过1300亿元，同比增长70%；全市场占比35%，同比提升9ppt。其中京东系占比39%，蚂蚁系占比21%，腾讯系占比14%，美团系占比10%。3月底，京东系列，1Y AAA档京东白条、京东金条、动产融资贷款分别在2.09%，2.15~2.2%，2.33%，较年初上升27~40bp。2Y AAA档京东白条在2.2%。非AAA档的相对和绝对收益都更高，不过体量较小。蚂蚁系列，1YAAA档在2.12~2.14%，1YAA+档在2.24%，较年初上升17~22bp。网商系列，1YAAA档在2.12~2.1 ………………………………