分析地产问题的三个视角（天风宏观张伟）

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房地产既是消费也是投资，既是价值投资也是价格投机， 具有二象性， 观察者的视角影响了被观察的对象。 文：天风宏观宋雪涛/联系人张伟 在量子物理学中，光具有波粒二象性。从概率的角度观察，光表现为波动。从物质的角度观察，光表现为粒子。光既是波动也是粒子，观察视角的不同影响了对于被观察对象的理解。 房地产也具有二象性。既是必需消费品，也是金融投资品。影响购房决策的，既是对租金收益回报的价值投资，也是对房价上涨预期的价格投机。房地产对经济，既是经济增长的因，也是经济运行的果。 因此，需要从不同的视角来观察分析 评估房地产 。 从底层资产的视角，房地产的问题是泡沫化倾向，库存过高、估值过贵，随着房价下跌，泡沫化倾向逐渐减弱。 从金融风险的视角，房地产对金融系统的风险传播途径受到了较 ………………………………