【浙商银行FICC·固收日报】二永债王者归来

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境内市场 市场情况 上周四、周五连续两天的基金冲量落幕，债市进入年末修整期，交投活跃度明显下降，十年国开活跃券成交笔数较上周五腰斩。市场整体窄幅震荡，T2503减仓超过7000手，上周基金集中加仓的中段调整幅度相对较大，3-7年期上行0.5-2BP，10年期、30年期则在尾盘由跌转涨，颇为坚挺。 结构性的压利差行情悄然演绎，利差保护较厚的地方债、金融债受到青睐。当前30年地方债与国债利差仍处于20BP左右的年内高位，保险、基金表现出较浓兴趣，考虑到年后长久期债券因指标影响的卖盘驱动力减弱，同时地方债提前批预计于春节后才会明显放量，该利差可能存在进一步收窄的空间。二永表现则更为强势，保险、券商、基金皆有抢跑，5年大行二级债下行8BP，与国开债利差由上周四52BP的峰值快速下行至39BP，该利差8月初曾达到20BP的水平，若参 ………………………………