高盛：全球对冲基金持仓分析-特朗普上台前的投资组合轮换！

主要观点总结

本报告分析了2024年第四季度初697家对冲基金的持股情况，总结了对冲基金的趋势和关键点。

关键观点总结

关键观点1: 对冲基金表现

对冲基金在2024年继续实现强劲回报，年初至今回报率为14%，高于过去20年的平均年回报率。最受欢迎的对冲基金多头仓位（GSTHHVIP）年初至今回报率为30%，优于大多数行业的广泛股票市场和集中空头头寸。

关键观点2: 行业轮换

对冲基金在行业之间进行了轮换，从防御性行业转向周期性行业，减少对医疗保健、消费必需品和房地产的净持仓，增加对金融、软件和非必需消费品的投资。行业地位的变化包括从医疗保健行业转向TMT行业，对冲基金还增加了对金融行业的投资。

关键观点3: 中国股市的投资

随着中国股市的飙升，对冲基金在30年内也继续回归中国股市，目前持有更多的中国ADR头寸。阿里巴巴和京东是最受欢迎的中国ADR。

关键观点4: 对冲基金拥挤指数和杠杆

对冲基金的杠杆率和空头持仓符合历史上的总统选举模式。对冲基金的净杠杆率较高，但相对于过去几年而言处于分布的中间水平。最近总杠杆率的下降与对热门股票的空头持仓下降一致。

关键观点5: 数据局限性

分析存在数据局限性，可能无法完全捕捉对冲基金的所有头寸，特别是国际持股和通过衍生品创建的头寸。此外，报告数据的及时性也是一个潜在弱点。

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更多一手调研纪要和研报数据，点击上面图片小程序 在本报告中，我们分析了 2024 年第四季度初 697 家对冲基金的持股情况，这些基金的总股票头寸为 3.0 万亿美元（19 万亿美元多头和 1.1 万亿美元空头）。 对冲基金仍有望在 2024 年实现强劲回报。 美国股票多头/空头对冲基金的年初至今回报率为 14%，大约是过去 20 年平均年回报率的两倍。阿尔法和贝塔都对回报做出了贡献；我们的对冲基金 VlP 最受欢迎的多头头寸列表（GSTHHVIP）年初至今回报率为 30%，热门多头头寸的表现优于大部分行业的广泛股票市场和集中空头头寸。七巨头（不包括 TSLA）继续位居最受欢迎的对冲基金多头头寸之列，尽管基金在本季度内进行了轮换。我们的对冲基金拥挤指数继续从高位下跌。 30 年，对冲基金从防御性行业逐步转向周期性行业，为选举日后的轮换做好了准备。 ………………………………