债市跟踪 | 债市的十字路口

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摘 要    8月19-23日，税期及政府债净发行的双重压力过后，长端利率小幅下台阶。10年国债活跃券（240011）下行至2.15%（-3bp）；30年国债活跃券（230023）下行至2.34%（-4bp）。 ► 现券交易活跃度急剧下滑 8月19日起，债市成交开始出现较为明显的降温迹象，10年国债、国开活跃券的单日成交笔数较8月初的500笔+、1500笔+明显下滑至387、840笔。在周内后续的四个交易日当中，利率债成交暂未出现回升迹象。8月24日上午，监管针对现券交易降温的问题进行了二次喊话， 周一利率债成交能否呈现修复态势，对后续的债市影响较大 。 ► 债市当前可能存在的三个“症结” 一是流动性的恢复进程存在反复， 导致市场情绪较为脆弱； 二是 本轮债券持续了将近9个月， 多数机构浮盈较重， 一旦市场出现调整，止盈情绪容易驱动拥挤的同向卖出交易； 三是当前信用 ………………………………