特步國際：主牌穩中向好，索康尼亮眼

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特步國際 Xtep International Holdings (1368 HK) 主牌穩中向好，索康尼亮眼 24Q4 update affirms XTEP main brand’s key advantage in running sports and newcomer Saucony’s strong potential 買入（維持評級） BUY (maintain) 投資要點/Investment Thesis 投資要點/Investment Thesis 24Q4實現顯著增長 公司發佈24Q4經營數據，特步主品牌Q4零售銷售同比增長（包括線上線下渠道）錄得高單位數; 24全年零售銷售同比增長（包括線上線下渠道）錄得高單位數。 索康尼Q4零售銷售同比增長（包括線上線下渠道）約50%，24全年零售銷售同比增長（包括線上線下渠道）超過60%。 庫存維持健康狀態，折扣略微改善 特步主品牌24全年管道存貨周轉為約四個月的健康水準。 從折扣率來看，特步主品牌Q4零售折扣水準為七至七五折，同比23Q4約七折的折扣水準略微改善。 跑步領域領先地位持續凸顯，品牌協同效應助推增長 ………………………………