年末的美元资金面悄然趋紧

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  近期外汇掉期市场有个新现象——年末的美元资金面变紧了。 12月以来，短端USDCNY掉期点持续低位运行，跨年的1M掉期点下行至-190左右。与此同时，上海国际货币公布的“美元拆借资金面情绪指数”连续三天站上50的分界线，均显示美元资金面悄然趋紧。 怎么理解这波美元资金面趋紧？ 其实就像人民币资金面一样，境内美元资金面也有年末趋紧的季节性特征。比如2022年末，当时跨年USDCNY掉期隐含美元利率曾一度升至6.3%，超过同期限IRS SOFR利率200bp；再比如2023年末，当时跨年USDCNY掉期隐含美元利率曾升至7.3%，超过同期限IRS SOFR利率190bp。 那么，怎么看待今年末的境内美元资金面？ 我们倾向于认为，季节性因素会导致年末的境内美元资金面趋向紧张，但幅度应该是可控的，不至于形成“美元荒”。 一是近两个月出口还是很强的，导致短期有一波美 ………………………………