【招商定量·深度报告巡礼之十七】经济中周期的量化拆解与投资策略构建

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内容摘要 本报告以对中等长度经济周期的拆解和状态判断为切入点开展研究分析，尝试解答以下三个问题：1）国内经济数据的核心周期长度为多少？2）如何对各经济数据的核心周期进行预测和状态判断？3）各经济周期状态如何指导大类资产配置？本文主要运用的研究方法和结论如下： 对景气度、通胀、存货、利润、货币、信贷六维经济数据使用“HP滤波+傅里叶变换”两步法提取核心驱动周期，发现大部分数据的核心周期长度都为3至4年 经过HP滤波提取周期项后，大部分经济数据都满足宽平稳性。然后，再对周期项使用傅里叶变换提取其中最核心的谐波周期，并基于此进行中长期预测。这一方法有两点优势：1）能给出经济数据具体由哪些长度的周期组成，并可用谐波函数进行预测，解决其他周期拆解方式无法给出具体频域和样本外预测的问题；2 ………………………………