【国君家电 | 行业】本轮国补，哪类企业最受益？——2024年以旧换新深度跟踪报告

主要观点总结

本文分析了近期实施的以旧换新政策的运行趋势，并探讨了不同企业在政策执行中的差异及影响因素。文章还介绍了地方政府衡量补贴效果的重要因素，包括拉动经济的效率、骗补管控和消费者公平性。此外，文章从不同自由度出发，分析了各品类受益程度及后续规则演变，并提出了相应的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 政策执行差异与影响因素

本轮政策在各地执行层面差异万千，不同品类和地域的企业对补贴规则理解不同，可能导致补贴拉动效果产生巨大差异。

关键观点2: 地方政府衡量因素

明确地方政府的衡量因素对于判断本轮国补受益情况至关重要。主要因素包括拉动经济的效率、管控骗补和对消费者的公平性。

关键观点3: 品类受益及规则演变

从不同自由度出发，八大传统品类和四大主题品类有望优先受益。后续补贴品类可能向高客单价或高渗透率方向扩充。

关键观点4: 投资建议与风险提示

重点把握大电龙头企业、厨电企业以及清洁电器和净水类企业。同时，提示后续政策的可持续性和拉动效果风险。

文章预览

摘  要 以旧换新政策已运行了近两个月，整体呈现出来的趋势已逐渐清晰。与上一轮补贴不同，本轮政策在各地执行层面差异万千。不同品类的企业，不同地域的企业，因对于补贴规则的理解不同，或对补贴拉动效果产生巨大差异，这也将直接影响各个企业最终在业绩层面的兑现情况。本篇报告，我们尝试规划梳理近期各地的情况，辅以各个电商平台的交易规则汇总，尝试解释目前补贴规则的主要逻辑与受益标的，供各位参考。 明确地方政府的衡量因素才能更好地判断本轮国补受益标的。 重要衡量因素：1）拉动经济的效率：这涉及到补贴拉动杠杆率，拉动效果（涉及渗透率及渗透率提升的可能性），产品单价（高客单价优于低客单）；2）如何管控骗补：如：消费者身份管控,这个涉及到真实销售的资料管控（例如可申报补贴企业的资质），交易 ………………………………