宏观市场 | 如何看待MLF月内二次操作？——MLF和存款利率下调点评

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作者 |  何帆 郭再冉 顾怀宇 郭于玮 鲁政委 货币政策，债市 2024 年 7 月 25 日，人民银行本月第二次开展 MLF 操作，操作规模为 2000 亿元，利率为 2.3% ，较上次操作下调 20bp ； 同日，国有大行下调存款挂牌利率，活期存款利率、 1 年期存款利率和 2 年期及以上存款利率分别下调 5bp 、 10bp 和 20bp 。   结合7月15日和7月25日的政策利率下调和操作机制调整，有以下几点值得关注：   一是7 天逆回购利率和MLF 利率不对称下调，收窄公开市场操作利率的期限利差，缓解NCD 利率和MLF 利率的倒挂。 我们曾在6月18日发布的《重塑供给侧——2024年宏观经济中期展望》中指出，1年以内政策利率曲线较为陡峭，MLF利率下调的空间大于7天逆回购。本次下调后，1年期股份行NCD利率和MLF利率的倒挂幅度也从50bp左右收窄至30bp左右，倒挂幅度有所缓解。   二是降低银行负债 ………………………………