主要观点总结
文章描述了924后市场的一轮正反馈驱动及后续情况。市场行情因乐观政策预期而活跃，金融板块业绩预期乐观导致指数进一步上涨，融资盘迅速扩张。但后来陷入政策观察期，小票开始下跌，去杠杆过程缓慢。需要增量资金解决问题，但两融余额仍高，只能指望货币政策，然而存在汇率约束和限制大票的资金风险。最终可能陷入“小票下跌-股票质押和两融去杠杆-金融股下跌-指数下跌”的负反馈循环。
关键观点总结
关键观点1: 市场正反馈驱动
由于乐观的政策预期，市场风险偏好抬升，小票上涨，金融市场活跃，成交量放大。
关键观点2: 融资盘迅速扩张后的下跌
证伪了某些预期后市场陷入政策观察期，小票开始下跌。去杠杆过程缓慢，需要增量资金解决问题。
关键观点3: 存量资金的困境与期望
当前市场两融余额仍高，增量资金难以解决存量问题。唯一能指望的是货币政策，但存在汇率约束和大票的资金风险。
关键观点4: 负反馈循环的风险
市场可能陷入“小票下跌-股票质押和两融去杠杆-金融股下跌-指数下跌”的负反馈循环，这是一个令人煎熬的过程。
文章预览
924 以后的市场行情存在一轮明显的正反馈驱动： 乐观的政策预期 - 风险偏好抬升 - 小票上涨 - 散户游资入场金融市场活跃 - 成交量放大 - 金融板块业绩预期乐观 - 指数进一步上涨 - 风险偏好进一步抬升 这个过程 融资盘是迅速扩张的 后来呢 证伪了很多事 会开完后陷入了政策观察期 再加上一些对小票不利的表述 小票就开始下跌了 但去杠杆的过程是偏慢的 起初还是会观察再一段时间 甚至会追保扛一扛 这个时候要解决问题 就只能靠增量资金了 但两融余额还高高在上呢 谁来当这个冤大头啊 此时唯一能可以指望的就是货币政策了 但现在大家也都知道 汇率有约束 YM 也不希望大水漫灌，把债券搞得更疯 互换便利好像额度用得不多 而且互换便利多数对的是大票 不是小票 似乎只能等待去杠杆了 等小票全部去杠杆杀下来才有可能有资金接盘 于是变成“
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