西部固收 | 为什么跨年以来信用债表现不及预期？——信用周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 信用债表现不及预期的原因： 1、 理财规模增长缓慢，表现整体弱于季节性。 1月第二周理财规模甚至低于24年12月的水平。银行理财为信用债的主要配置力量之一，近期理财规模未明显修复一定程度上制约了信用债的表现。 2、 信用债收益率与资金利率倒挂。 负carry现实下，大多数机构或只能尝试博取资本利得增厚收益，但信用债由于流动性相对较弱，交易难度大于利率债，一定程度上削弱了机构的参与积极性。 3、当前主要的信用品种票息收益相较理财产品的预期收益存在一定差距。 4、5年及以内利率债投资收益整体高于信用债，信用债性价比不高。 后市展望及策略： 1、信用债需求短期内可能难迎较大规模增长，关注春节后理财规模恢复情况、保险公司“开门红”及负债端成本调降带来的增量效应。 2、预计短期 ………………………………