【东吴双碳环保公用】景津装备：收入平稳增长 & 利润率回归，经营性现金流大幅改善

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盈利预测与估值 投资要点 2024H1 收入平稳增长 & 毛利率回归，合同负债同增 16% ： 2024H1 公司实现营收 31.27 亿元（同比 +2.34% ，下同），归母净利润 4.59 亿元（ -4.28% ），销售毛利率 29.42% （ -3.02pct ），主要系部分产品售价下调；期间费用率 8.82% （ -1.44pct ），主要系销售人员招待费、薪酬减少，摊销股权激励成本减少，研发投入减少所致；销售净利率 14.67% （ -1.02pct ）。 2024Q2 单季度营收 16.20 亿元（同比 +2.04% ，环比 +7.51% ），归母净利润 2.30 亿元（同比 -13.16% ，环比 +0.73% ），销售毛利率 28.92% （同比 -5.69pct ，环比 -1.04pct ），销售净利率 14.21% （同比 -2.49pct ，环比 -0.96pct ），截至 2024/6/30 ，合同负债 26.12 亿元（同比 +15.93% ，环比 +0.55% ） 。 环保需求恢复，新能源新材料领域承压，生物医药领域收入高增 。 2024H1 分下游来看 1 ）环保：收入 8.15 亿 ………………………………