【中金固收】核心CPI走弱，仍待政策刺激力度提升——7月通胀数据分析

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事件 中国7月CPI同比上涨0.5%，预期上涨0.3%，前值上涨0.2%。 中国7月PPI同比下降0.8%，预期降0.8%，前值降0.8%。 （预期均指Wind一致预期，下同） 评论 7月PPI环比下降0.2%，同比增速持平于6月的-0.8%，工业品价格延续弱势；7月下游需求总体不足，宏观政策预期也较为平淡，在弱现实和弱预期背景下，工业品价格缺乏支撑而明显下行，有色、黑色和能化价格同步回落。7月CPI同比上升至0.5%，主要是受食品价格上涨带动；7月蔬菜价格大幅上涨，猪肉价格高位运行，食品同比从6月的-2.1%升至0；7月非食品环比季节性上涨，不过同比增速仍有所回落，核心通胀总体弱势运行。后续来看，PPI方面，工业品整体仍处于供大于求的局面，部分行业面临较大的去库存压力，我们预计工业品价格或仍有下行压力，随着低基数影响趋弱，8月以后PPI同比或明显下行，我们初步 ………………………………