红利风格投资价值跟踪（2024W42）：主动偏股基金2024Q3红利风格暴露度提升

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Tool统计，预期 11 月17日降息25bps的概率为95.1%，12月18日再次降息25bps的概率为74.6%。10 年期美债收益率60 日均线已下穿250 日均线，因此在美债端模型给出看空红利的信号。国内宏观层面，国家统计局于10月14日公布了9月份经济数据，9月国内M2同比为6.8%，前值为6.3%。M1-M2同比剪刀差为-14.2%，前值为-13.6%。国内M2同比继续走平，M1-M2剪刀差走弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于86.25%分位点，一个月前为70.63%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为1.96%。近三年的相对估值位于59.81%分位点，一个月前为94.26%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为3.46%。  ▶ 价量维度： 短期价格反转风险与成交拥挤度较前期回升 ………………………………