天风宏观宋雪涛：关于美国4.3%失业率的“友好分析”

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我们跟随联储，对“美国 4.3% 的失业率”以及其余我们更加关心的细节，做一个“友好的分析”。 未来有三个角度的观察，首先是“壮年就业率”是否依然强劲，薪资增速能否有所反弹； 其次是核心服务通胀放缓趋势的确认； 最后是美股市场的稳健性能否保持，避免金融不确定性的增大。 预期比现实更重要，需要密切观察美国衰退预期升温带来经济活动的自实现进程； 尤其是连续大幅度回调的美股可能才是加码降息的核心因素。 鲍威尔在记者会中提到了和部分官员展开过有关降息的“友好讨论”；现在回看，他们大概率是基于这份矛盾的就业报告展开的。 讨论4.3%的失业率是否有些高估；讨论就业与失业的脱节是否进一步拉大；更重要的是关于衰退风险上，鲍威尔给我们传递的信息是依然认为hard landing（衰退）的可能性极低。 而当前市场却对 ………………………………