【中银宏观：12月通胀点评】内需不足带动的价格疲弱贯穿全年

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12月CPI同比增速和PPI同比增速均符合万得一致预期；CPI同比增速偏弱，且较11月小幅下滑，主要是受食品价格的拖累，服务价格同比增速较11月小幅上行；PPI同比增速受部分行业进入传统生产淡季的影响；我们延续在年度报告中的预测结果，认为2025年CPI和PPI同比增速都将延续上行趋势。 12月CPI环比增速持平，同比增长0.1%，核心CPI同比增长0.4%，服务价格同比增长0.5%，消费品价格同比增速-0.2%。 从环比看，12月食品价格下降0.6%，降幅比上月收窄2.1个百分点，影响CPI环比下降约0.12个百分点，非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点；从同比看，食品价格由上月上涨1.0%转为下降0.5%，影响CPI同比下降约0.09个百分点，非食品价格由上月持平转为上涨0.2%，影响CPI同比上涨约0.14个百分点。 内需不足是拖累CPI同比增速的主要原因。20 ………………………………