红利风格震荡分化后，仍可配置吗？

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近年来，A股市场风险偏好低迷、国内经济复苏曲折、外部不确定性加剧的环境下，红利类防御性资产获得资金青睐。5月下旬以来，红利指数震荡回调，但年内表现相对万得全A仍有较好的超额收益。与此同时，部分资金仍在逆势加仓红利。红利板块内部分化反映了什么？回调后的红利板块还有配置价值吗？ 红利内部分化源于资金对安全性的追逐 5月22日高点以来，伴随着A股市场缩量下行的行情，各行业板块间估值分化收敛，红利资产作为前期强势板块跌幅相对较大。此外，红利板块短期交易拥挤度较高，5月22日，中证红利成交额位于2010年以来84%分位，占全部A股成交额比例的历史分位为38%，部分前期获利筹码止盈。5月22日至今，中证红利指数下跌13%，相对上证指数超跌3%，中证红利成交额历史分位回落至48%。 在此过程中，红利内部行业表现分化， ………………………………