华泰 | 交运：新航季时刻优化，驱动行业回暖

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新航季时刻进一步优化，有望推动行业景气回升 1-2月民航延续高客座率低票价的趋势，三大航（中国国航、中国东航、南方航空）+春秋+吉祥客座率同增1.7pct，但国内线票价仍同比双位数下滑。不过25年夏秋航季时刻同比收缩，且航线质量有所提升，或为票价改善提供支撑。我们认为由于供应商产能未恢复、发动机检修、在手订单有限，供给低增速中短期难以改变。同时政策刺激下，需求端或迎来增量，叠加25年民航工作会议提出行业盈利水平进一步提升，票价或将见底反弹。观察之后公商务及假期出行数据，推荐景气有望改善的航空板块。 点击小程序查看研报原文 核心观点 1-2月民航低价促销延续 春运期间，民航体现出因私出行需求的韧性，旅客量同比提升7.4%，略高于全社会跨区域人员流动量的7.1%。不过需求被错峰出行分散，波峰较为平缓，使 ………………………………