20241227 熊猫讲期权（Long Gamma策略）

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我们把Gamma成本与流动性课程中的Carry类比，容易看出因为有Gamma成本的存在，所以Short Gamma策略相对简单直接，Long Gamma的策略就相对要复杂一些。Gamma有成本，而且价格不菲，付了那么多Gamma Cost去干什么了，这就是Long Gamma的核心逻辑。而且Vol越高，期限越短，Gamma越跳跃，Gamma成本越高。设计 Long Gamma 策略时，必须将成本因素纳入考虑。 从经济角度来看，Long Gamma 策略消耗市场流动性，可以理解为流动性空头。我们可以将其类比为流动性课程中银行向企业发放贷款的情况：企业向银行申请贷款，投资于实体项目。这个情境中企业付出了资金成本，或曰Carry，收获了实体项目的经济收益。同理，Long Gamma 策略的核心不在于盘点Gamma，而是如何在 Gamma 之外寻找盈利机会。 如果我们继续沿着把Long Gamma类比成借款人的逻辑思考，就会发现Long Gamma策略的胜点 ………………………………