康波周期下投资的变与不变

主要观点总结

本文回顾了投资的历史发展，介绍了做投资的关键点和策略，特别是宏观商业史的研究重要性。文章分析了不同行业的投资价值和意义，以及消费、医药、科技、周期和金融等行业的投资特点。同时，文章还探讨了范式转移的观察对象和行业选取，以及消费、医药是否适合长期投资的问题。此外，文章还介绍了康波周期的阶段特征和国家生命周期理论。

关键观点总结

关键观点1: 投资历史回顾与宏观商业研究的重要性

文章自上而下地回顾了投资的历史，强调了宏观商业史研究在投资中的重要性，这是策略研究的核心部分，尤其是寻找优势行业和标的。

关键观点2: 行业分析与投资策略

文章分析了消费、医药、科技、周期和金融等行业的投资特性，以及这些行业在不同阶段的超额收益情况。同时指出了在长期视角下投资并非总是能够持续获得超额收益。

关键观点3: 范式转移的观察对象与行业选择

文章讨论了范式转移在投资中的重要性，并阐述了如何通过历史数据来观察和研究范式转移。同时指出了消费和医药虽然长期被看作有价值的投资领域，但真正的黄金投资期往往只有十年到十五年一个周期。

关键观点4: 康波周期与国家生命周期理论

文章介绍了康波周期的特征和阶段，探讨了其与投资之间的联系。同时提出了国家生命周期理论，并强调认清时代特征的力量在投资中的重要性。

文章预览

这篇内容是自上而下的一篇历史性回顾，通过这样的回顾也许能看清楚投资的全貌， 做投资到中后期最重要的不是研究个股而是宏观商业史的研究（也是策略研究最重要的部分，策略研究不是判断月度级别的涨跌和方向，而是研究年度级别的趋势和变化） ，寻找出这个时间段最优势行业和标的，在面临海量的数据和海量的上市公司的时候，需要用一条标准型的逻辑框架作为指导，否则绝大部分是陷入到无头苍蝇一般，然后凭的是运气和交易能力，做投资最忌讳的是无头苍蝇的碰，单纯的说哪个公司如何的好是最为典型的无头苍蝇。 笔者在过去写书的时候曾经写过有一个策略三十年一千倍不带回撤，“九十年代配置硬科技、2000年配置周期性行业、2008年之后配置软科技”，三十年一千倍都是少说的投资收益，结合我的牛熊理论和资金筹码理论，回 ………………………………