非典型的信用“赎回风险”

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报告作者：颜子琦，杨佩霖 导读 赎回潮或已出现，本轮有何不一样？ 摘要 信用持续承压，是否需担心赎回压力？ 过去两周，在资金面收敛的影响下，债市收益率出现明显回升 。 春节假期过后，大行负债端稳定性不足，资金融出规模持续压降，叠加央行稳汇率的要求，以及信贷开门红的影响，资金面出现明显收敛，债市收益率也随之回升，具体来看，2月10日至21日，中短债利率债波动明显，3Y国开债估值从1.52%上行约17bp至1.69%，同期限AA城投债估值则从2.04%上行约12bp至2.16%，信用利差出现被动收窄。 信用债交易持续降温，市场情绪再度触底 。 根据经纪商成交记录统计，2月17日至21日，样本成交记录累计5237笔，其中tkn成交累计3064笔，占比59%，gvn成交累计2003笔，占比38%，反应市场情绪的多空比（t/g）录得1.53，连续两周回落，是近四个月以来的最低 ………………………………