土储专项债将重启，哪些城投将获益 | 招商固收张伟团队

主要观点总结

本文介绍了自然资源部发布的运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知。新政策要求通过专项债券资金，由纳入名录管理的土地储备机构优先收回企业无力或无意愿继续开发的土地。本文分析了新政策对城投平台的影响，尤其是拿地规模较大的城投平台将受益。同时，也提到了化债重点省份的城投平台可能优先获得土储专项债支持。最后，提醒投资者注意相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 新政策利好近几年拿地较多的城投平台

新政策通过低成本、长期限的专项债资金收回城投存量土地，有助于改善城投平台的现金流状况，降低固定资产投资支出压力。

关键观点2: 化债重点省份的城投平台拿地规模相对较小，但可能优先获得土储专项债支持

由于化债重点省份城投平台融资成本较高，优先回收这些区域的城投土地符合现阶段优先化解高成本债务的方向。

关键观点3: 投资者应关注新政策对城投债市场的影响

新政策将影响城投平台的资金结构和业务能力，进而影响城投债市场的供求关系和收益率。投资者应关注相关区域的城投债市场，并根据自身风险承受能力进行投资决策。

文章预览

  摘要   2024年11月11日，自然资源部发布《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》（以下简称为《通知》），要求通过专项债券资金，由纳入名录管理的土地储备机构优先收回企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。 最终实现改善土地供求关系、增强地方政府和企业资金流动性、促进房地产市场止跌回稳等目标。 一、结合《通知》相关条目，我们认为新政策利好近几年拿地较多的城投平台 2022年以来，城投平台陆续开始参与土拍并累积了一定规模的熟地。但很多情况下城投拿地后因各种原因没有进行开发，从而形成资金和资产沉淀，也加剧了债务负担。本次通过低成本、长期限的专项债资金收回城投存量土地，城投平台一方面可以改善现金流状况，同时也可以降低固定资产投资支出压力，这也符 ………………………………