从设想到实操——央行借券简评【中信建投固收】

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摘要 核心观点 ： 半年末，市场担忧的理财回表、存单发行量增加等因素落空，长端国债利率大幅下行。 在此背景下，央行于7月1日开展国债借入操作，是前期多次喊话的延续，表明央行认为目前的利率水平明显过低。据我们统计，前期央行喊话对利率有明显的抬升作用，平均上行周期约2天左右，上行幅度2-3BP左右。 展望未来，对利率的判断离不开海内外、经济发展与金融风险两大平衡与博弈。 海外方面，人民币汇率贬值至7.3左右的敏感位置，中美利差也扩大至近-270BP，引发央行关注。长端利率二季度末已经抢跑定价货币宽松与降息，进一步下行动力也不大，窄幅波动格局下，关注三季度是否有更多政策工具出台。投资上，配置类机构继续配置，交易型机构注意风险。 摘要： 中国人民银行公开市场业务操作室：为维护债券市场稳健运行，在对 ………………………………